Venerdì scorso, i dati non agricoli leggermente deludenti hanno continuato a supportare le aspettative della Federal Reserve di molteplici tagli dei tassi di interesse quest'anno. L'indice del dollaro statunitense è sceso per cinque giorni consecutivi, raggiungendo un minimo di quattro mesi. Al momento, il dollaro statunitense è quotato a 103,86.
Non agricolo - A febbraio, la popolazione occupata nel settore non agricolo negli Stati Uniti era pari a 151.000 unità, leggermente inferiore alle aspettative del mercato, e il tasso di disoccupazione era del 4,1%, il più alto da novembre 2024. Dopo la pubblicazione dei dati, gli operatori non scommettono più sul fatto che la Fed taglierà i tassi di interesse a maggio e ora prevedono di aspettare giugno per iniziare a tagliare nuovamente i tassi di interesse, ma si aspettano comunque che la Fed taglierà i tassi di interesse di circa 75 punti base quest'anno.
Federal Reserve-Powell: Nessuna fretta di tagliare i tassi di interesse prima che l'impatto delle politiche di Trump diventi più chiaro; l'impatto dei dazi questa volta potrebbe essere diverso; non reagirà in modo eccessivo a uno o due dati economici superiori o inferiori alle attese. Il limite inferiore pari a zero potrebbe non essere più la base di riferimento e ciò che conta sono le aspettative di inflazione a lungo termine. Trump: presto sarà nominato il vicepresidente della Federal Reserve per la supervisione.
Politica commerciale degli Stati Uniti - Trump riduce i dazi sui fertilizzanti potassici dal 25% al 10% per Canada e Messico. Gli Stati Uniti imporranno nuovi dazi sul legname e sui prodotti lattiero-caseari canadesi. Le tariffe saranno pienamente applicate a partire dal 2 aprile e probabilmente aumenteranno nel tempo. Segretario al Commercio degli Stati Uniti: la politica tariffaria dell'India dovrebbe essere abbassata; Trump non allenterà i dazi sui medicinali.
La situazione tra Russia e Ucraina - L'esercito russo ha dichiarato di aver lanciato un'offensiva su larga scala nell'oblast di Kursk e che il nemico sta abbandonando le sue posizioni. Trump: Penso che Zelensky firmerà l'accordo sulle risorse. Secondo quanto riferito, gli Stati Uniti avrebbero notificato ai propri alleati la loro intenzione di interrompere la partecipazione alla pianificazione di future esercitazioni militari in Europa dopo il 2025. Musk ha affermato che il servizio Starlink verso l'Ucraina non verrà interrotto. I media britannici hanno affermato che l'UE è pronta a consentire all'Ucraina di entrare nel mercato unico come parte di un accordo di pace. Trump: sta valutando l'imposizione di sanzioni e tariffe massicce alla Russia fino al cessate il fuoco. Si dice che Putin abbia risposto positivamente per la prima volta all'appello di Trump per un cessate il fuoco e si sia dichiarato disposto ad accettare un cessate il fuoco a determinate condizioni. Successivamente sono emerse altre notizie secondo cui il governo degli Stati Uniti stava valutando la possibilità di allentare le sanzioni contro l'industria energetica russa.
Situazione in Medio Oriente: Israele invierà una delegazione in Qatar il 10 marzo per far progredire i negoziati per il cessate il fuoco a Gaza. Hamas ha chiesto l'avvio immediato della seconda fase dei negoziati per il cessate il fuoco. Il leader dell'organizzazione Houthi yemenita ha dichiarato il 7 che se Israele impedirà ancora l'ingresso dei rifornimenti di soccorso a Gaza dopo quattro giorni, riprenderà le operazioni marittime contro Israele. Trump: Nei prossimi giorni accadranno cose molto interessanti in Iran. Gli Stati Uniti hanno esortato l'Iran a negoziare con gli Stati Uniti sulla questione nucleare, altrimenti potrebbe dover affrontare un'azione militare. La Guida suprema dell'Iran Khamenei: Teheran non accetterà mai le richieste di tagliare il programma nucleare iraniano.
Segretario del Tesoro statunitense Bessant: Non ci sono cambiamenti nella politica del dollaro forte; l'accordo con l'Ucraina è ancora in fase di modifica; verranno monitorati i progressi di eventuali future acquisizioni di Bitcoin.
Nelle prime ore di domenica mattina, il Secret Service degli Stati Uniti ha sparato e ucciso un uomo con una pistola vicino alla Casa Bianca. Trump non si trovava alla Casa Bianca in quel momento.
I leader della CDU/CSU e della SPD tedesche affermano di aver completato i colloqui preliminari per la formazione di un governo di coalizione.
La Federal Reserve ha recentemente espresso preoccupazione per il fatto che l'inflazione non stia rallentando come previsto. I dati potrebbero continuare a riflettere questa tendenza, soprattutto se si considera che la prospettiva dei dazi sta già portando a prezzi più elevati. "I sondaggi aziendali suggeriscono che alcune aziende stanno anticipando le tariffe aumentando i prezzi", hanno affermato gli economisti di ING in una nota. "Anche i prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati, mentre i prezzi dell'energia potrebbero aumentare ulteriormente l'inflazione".
Tuttavia, i dati potrebbero avere un impatto limitato sulle aspettative sui tassi di interesse degli Stati Uniti, in un contesto di crescenti preoccupazioni circa l'impatto delle politiche di Trump, in particolare sui dazi, sull'economia. "In un contesto di stretta governativa, i mercati sembrano attualmente più concentrati sulle preoccupazioni relative alla crescita economica e alla minaccia che il potere di spesa possa essere compresso se i prezzi rispondono alle tariffe", ha affermato ING. I mercati monetari statunitensi prevedono attualmente che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse tre volte quest'anno, di 25 punti base ogni volta. ING Bank ritiene che "un tasso di inflazione dello 0,3% mese su mese difficilmente cambierà questa situazione". Mentre i dubbi sulla forza dell'economia statunitense iniziano ad aumentare, la lettura preliminare del sondaggio sui consumatori di marzo dell'Università del Michigan, pubblicato venerdì 14 marzo, potrebbe anche essere importante per valutare la fiducia in mezzo all'incertezza tariffaria e ai licenziamenti governativi.
Ci aspettiamo che l'indice del dollaro statunitense continui a subire ribassi, poiché i mercati considerano l'euro una "alternativa al dollaro" sempre più valida, rendendo il dollaro più sensibile agli shock negativi provenienti dagli Stati Uniti.
Estendiamo il nostro obiettivo lungo EUR/USD da 1,08 a 1,12. Per gli investitori, le notizie fiscali europee rendono l'euro un'alternativa chiara e credibile al dollaro. Se la coppia EUR/USD diventasse tecnicamente ipercomprata, aumenterebbe il rischio di una recente correzione al minimo di 1,0630, ma crediamo che gli investitori acquisteranno attivamente sui ribassi.
L'esistenza di alternative più chiare al dollaro rende il dollaro più vulnerabile e sensibile agli shock statunitensi; tra i rischi rientrano il rallentamento dei dati economici statunitensi e il consolidamento fiscale. L'euro più forte ha rafforzato le altre valute europee e abbiamo esteso il nostro obiettivo lungo per GBP/USD a 1,33.
Powell ha portato un senso di calma nei mercati che erano stati volatili. Ha affermato che l'economia è in buona salute e l'inflazione rimane ancorata. Ciò che Powell ha fatto oggi è stato dare una direzione ai mercati, che sono rimasti privi di indicazioni significative a causa dei continui tentennamenti dell'amministrazione Trump sui dazi. La sua calma e compostezza sono paragonabili al tono duro dell’amministrazione Trump in materia di tariffe, efficienza governativa e spesa pubblica. Gli investitori cercano qualcosa che consenta loro di comprendere meglio la situazione. Il quadro dipinto da Powell è molto chiaro: l'incertezza sui dazi è reale e i mercati potrebbero reagire violentemente alla notizia, ma l'impatto sull'economia sarà probabilmente molto più limitato. Al momento il mercato è più preoccupato per il potenziale impatto economico dei dazi che per un minor numero di tagli delle tariffe. Gli investitori hanno trovato conforto nell'opinione di Powell secondo cui l'economia è in buona salute.
Il rapporto ha evidenziato un aumento di 151.000 posti di lavoro, leggermente inferiore alle 160.000 previste. Si tratta di un rallentamento modesto, non grave. Il tasso di disoccupazione è leggermente aumentato al 4,1%, ma ciò non è allarmante. Tuttavia, una revisione al ribasso del rapporto precedente ha suggerito che la crescita dell'occupazione è stata più debole di quanto inizialmente previsto. In altre parole, l'economia continua a creare posti di lavoro, ma non alla stessa velocità di prima.
Sebbene i dati principali non preannuncino una recessione economica, alcuni sottili cambiamenti suggeriscono che il mercato del lavoro potrebbe indebolirsi in modo superficiale. 1. Sono sempre meno le persone che partecipano al mercato del lavoro. Un calo del tasso di partecipazione alla forza lavoro significa che meno persone cercano attivamente lavoro. Se le persone smettono di cercare, non vengono considerate disoccupate, anche se non lavorano. 2. Meno ore di lavoro = meno reddito. Quando le aziende riducono l'orario di lavoro anziché licenziare i dipendenti, si tratta di un primo segnale di rallentamento dell'attività economica. Meno posti di lavoro significano stipendi netti più bassi, il che riduce il potere d'acquisto.
Gran parte della crescita occupazionale è dovuta alle assunzioni da parte degli enti statali e locali, che hanno creato 11.000 nuovi posti di lavoro. Tuttavia, il governo federale ha perso in realtà 6.700 posti di lavoro. Uno dei problemi principali è che molti posti di lavoro negli enti statali e locali sono stati finanziati con i fondi degli incentivi economici dell'era COVID. Ora che questi fondi sono stati esauriti, non è certo se questi posti di lavoro potranno essere salvati in futuro.
1. I licenziamenti annunciati negli ultimi mesi non sono ancora pienamente visibili nei dati. Di solito ci vuole del tempo prima che i licenziamenti compaiano nei dati ufficiali. Alcuni importanti licenziamenti annunciati all'inizio di quest'anno potrebbero non comparire nei resoconti prima dei prossimi mesi.
2. In alcuni settori le assunzioni stanno rallentando. Molti settori, tra cui tecnologia, commercio al dettaglio e servizi finanziari, stanno riducendo le assunzioni. Anche se non stanno necessariamente licenziando lavoratori, stanno assumendo meno persone, il che sta gradualmente erodendo la crescita occupazionale.
3. Una delle principali fonti di nuovi lavoratori, l’immigrazione, ha subito un rallentamento. In passato l'afflusso di lavoratori contribuiva a compensare i rallentamenti economici, ma la tendenza è cambiata.